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香港作为全球资金配置型市场，整体流动性受海外及南下资金影响较大。在以美国为代表的发达国家经济一片繁荣情况下，2018年全球新兴市场资金流出较为严重。同时，在港元持续贬值下港股市场吸引力逐渐减弱，南下资金出现大幅缩减。从流动性的角度来说，影响港股流动性关键因素来自于无风险利率的抬升以及汇率贬值压力的加大。1． 无风险利率。美国十年期国债收益率作为海外资金的无风险利率，2018年整体呈上升趋势，使得港股市场估值受到一定的压缩。但随着美国经济基本面增速的放缓以及油价下行带来通胀预期的走弱，美国十年期国债未来上行空间较窄，大概率将出现下行态势。对于港股在内的新兴市场来说，未来压力将得到边际上的缓解。2． 汇率。2018年上半年受汇率因素的影响，港股金融市场波动率出现大幅上升。受联系汇率制度的限制，美国长端利率的上行使得港股“离岸”属性的无风险收益率面临较大的上行压力。LIBOR及HIBOR利差持续走扩，港元持续面临贬值压力，在换汇套利因素下，香港市场资金持续外流。自2018年下半年以来，在香港金管局多次出手下，利差逐渐收窄，港元汇率贬值压力已得到阶段性释放。2019年随着美国加息进程的放缓，预计港元汇率波动率逐渐趋稳，资金或将逐步回流香港。

从成交额集中度的角度来看，本轮的情况已经达到、甚至超过了前两轮熊市的水平。这还是在上市公司数量明显增加的情况下产生的。从这个角度来说，市场的避险情绪已经达到了比较高的水平。4、成交额集中的长期趋势仍将持续除了上述周期性因素外，我们认为成交额集中更重要的因素是长期结构性的，这主要包括两个方面的因素。其一，市场监管和供应的因素造成了大量中小股票投机炒作的氛围有所下降。其二，股市互联互通和纳入MSCI等国际化措施在一定程度上改变了投资者结构，这些投资者的偏好导致了资金向其偏好的少部分公司集中。我们认为这两方面的因素在未来仍将发挥作用。

罗胜，48岁，南开大学商学院公司治理专业博士，是中国银保监会派驻安邦保险集团接管工作组副组长，在原保监会任职发改部副主任。符飞，47岁，博士研究生学历，现任中国保险保障基金有限责任公司风险处置与法律事务部总监、中华联合人寿董事、安邦保险集团接管工作组副组长。

北京时间11月18日消息，2017年国际滑联短道速滑世界杯首尔站展开第三个比赛日争夺。男子1500米，韩天宇获得第五名，加拿大名将查尔斯-哈梅林夺得冠军；男子5000米接力半决赛，俄罗斯、美国、荷兰和韩国入围决赛，匈牙利因为犯规出局。男子1500米半决赛第一组，韩天宇在滑行时受到对手犯规干扰，以色列的贝卡诺夫被判出局，韩天宇虽然排名第三，但被裁判判进了A组决赛，韩国选手黄大善以2分19秒707排名第一，美国选手切尔斯基以2分19秒883排名第二。

招股书显示，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，天彦通信实现营业收入分别为8492.04万元、1.04亿元、1.87亿元和8925.96万元，在归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润方面，报告期内分别为 2108.55万元、3431.74万 元 、7586.63万 元 和4059.44万元。

“本轮成长股行情的最大逻辑之一就是科创板映射，参考创业板开通前后的市场表现，科创板映射板块至少还存在两个阶段的市场演绎机会。”招商证券策略研究指出，其中一个阶段是交易所接受科创板企业上市申报开始至科创板正式开通。另一阶段是科创板开通之后，这一阶段可以参考类比创业板开通前后市场的演绎。